汽车促消费升温！私募掘金“新增量机会”

8月末以来，汽车行业政策面“暖风频吹”，国家发改委等多部门以及上海、广东、浙江、山东等多地，纷纷出台促进汽车消费的政策措施。A股智驾细分赛道也持续获得机构重点关注。

多家私募机构表示，相关政策举措可能对第四季度车市销量带来正面积极影响。随着主机厂在海外出口、智能汽车等方向持续发力，其中的“新增量投资机会”值得重点挖掘。

促消费政策频出

近期，多部门、多地对汽车消费打出“政策组合拳”。国家发改委等部门日前印发《关于促进汽车消费的若干措施》，提出了优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加快培育二手车市场、加强新能源汽车配套设施建设等10条措施，进一步稳定和扩大汽车消费。此外，上海、广东、浙江、福建、山东等多地，也纷纷结合本地实际，推出了地方性的汽车促消费政策措施。

和谕基金创始人、基金经理笪菲表示，今年以来，为抢占更多市场份额，燃油车、新能源车等一线车企拉开了价格竞争的帷幕。目前，8月份汽车经销商的整体库存水平维持在相对低位。下半年以来，不少车企在“以价换量”的同时，也陆续筹备了新车型的发布，如关注度较高的新款华为问界M7、新款Model 3及Model Y、智己LS6等。

笪菲认为，近阶段的汽车促消费政策叠加不少人气新车型的发布，有望推动下半年国内汽车销量的持续增长。

上海某创投机构负责人表示，汽车产品是重要的耐用品消费品，在推动国民经济增长中具有重要作用。目前车企上市公司在资本市场的整体估值也持续处于历史低位。综合来看，不排除第四季度汽车产业和汽车市场有进一步“超预期政策”出台的可能。

关注“新增量机会”

不少私募机构表示，汽车产业宽度较大，当前应当结合长期成长空间等维度，重点关注其中的“新增量机会”。

笪菲认为，从整车产品的迭代来看，新能源车代替燃油车是趋势。在这一过程中，智能驾驶和铝压铸两个方向值得关注。

具体而言，随着L3级智能驾驶法规落地时间点的加快，以及国内外智驾技术的不断突破，“是否含有智能驾驶功能”在消费者产品选择中的权重不断提升，而智能座舱、线控转向、汽车电子等领域也正成为未来汽车产业增量市场空间的关键。从整车制造角度来看，车身结构件、底盘系统、车身覆盖件使用铝合金可以极大提高车身性能并降低能耗。目前车用铝合金的渗透率约25%，底盘轻量化、一体化压铸等新技术的突破，将成为铝合金应用的蓝海市场。

陶山私募基金总经理孙玲玲表示，汽车智能化将会带动汽车行业消费升级，自动驾驶有望在“内外共振”中加速推进。对于未来汽车行业的新增量投资机会，从时间顺序上看，智能驾驶硬件将会更早受益。具体而言，目前国内汽车激光雷达、空气悬挂的渗透率均低于3%，域控制器整体渗透率也处于较低水平。下一阶段，预计智能硬件渗透率提升的速度将明显提升，值得投资者重点关注。

海外市场料现新蓝海

从整车厂商以及部分国产零部件产品的“第二增长曲线”来看，有私募也从中看到了潜在的“估值提升”机会。

孙玲玲表示，据中国汽车工业协会统计分析，8月份我国汽车出口40.8万辆，环比增长3.9%，同比增长32.1%。其中，乘用车出口34.9万辆，环比增长7%，同比增长34.2%。整体来看，目前国内车企出口的强势增长，在很大程度上体现为“新能源车的整车出海”。目前来看，欧美、东南亚地区新能源汽车渗透率仍有很大提升的可能，国内车企出海仍然具备想象空间。

笪菲认为，整体而言，海外市场销量增长给国内汽车产业带来了更多机会。当前海外新能源市场仍处于快速增长阶段，中国整车厂有望凭借技术与成本优势，输出优质车型抢占市场份额，出口权重较高的整车企业和零部件企业值得重点关注。