【风口研报】人形机器人迎密集利好 长期产业趋势明朗 关注四条主线

2月26日，三大股指弱势震荡，沪指跌0.93%，报收2977.02点；深证成指跌0.04%，报收9066.09点；创业板指跌0.37%，报收1751.70点；北证50跌0.44%，报收874.92点。

行业板块涨多跌少，工业母机概念股掀涨停潮，通用设备、专用设备、工程机械、教育、家电行业涨幅居前，保险、银行、煤炭行业跌幅居前。

2月25日，人工智能初创公司Figure AI宣布完成新一轮融资，金额达6.75亿美元。本次融资吸引了包括英伟达、微软、OpenAI和亚马逊创始人贝索斯等科技巨头参与。此外特斯拉公司于2月24日通过其社交媒体账号分享了一段最新视频，展示其正在研发的Optimus人形机器人的流畅步行能力。相比几周前发布的视频，此次展示的擎天巨臂似乎是更新或更加完善的版本，其在行走过程中步伐更稳健，动作也更加流畅。英伟达CEO黄仁勋近日在采访中表示，机器人基础模型可能即将出现——或许是明年，“从那时起，五年后，将看到一些非常令人惊奇的事情”。中信证券指出，2024年将是人形机器人快速发展的一年，关注四条主线；太平洋证券认为，人形机器人值得重视，长期产业趋势明朗；天风证券表示，重视人形机器人中智能传感器的重要性。

中信证券：2024年将是人形机器人快速发展的一年 关注四条主线

机器人板块春节后强势反弹，主因是特斯拉人形机器人产业链进度预期改善、AI巨头点燃机器人技术创新之火、政策端及厂商端持续利好更新，此外流动性问题缓解也为板块反弹提供了条件。产业发展进度在AI加持下将大大加快，板块反弹处于初始阶段，2024年将是人形机器人快速发展的一年，维持人形机器人行业“强于大市”的评级，持续推荐，并建议关注人形机器人核心高确定性公司，与英伟达合作的机器人标的，业绩预期较好、具备估值安全垫的标的，以及超跌及强概念股四条主线。

太平洋：人形机器人值得重视 长期产业趋势明朗

人形机器人代表了未来的发展趋势，并且具有巨大的潜在市场和技术外溢效应。当前工业自动化市场面临挑战，下游创新不足、产能过剩，以及外部因素，导致需求疲软。这导致了一个存量博弈市场，许多企业在竞争中争相降低价格，却难以盈利。在这种局势下，人形机器人的产业化有可能是继智能手机和新能源之后的一波更大的机会，吸引了特斯拉等企业大量资源和人力的投入。未来的市场空间将更为广阔，越来越多的资本和人力资源将投入到人形机器人领域，这可能会带来技术的外溢效应，在可以预见的未来，随着大型模型和人形机器人的不断进步，未来十年将会看到更多产业化案例的落地。科技巨头的争相进场，则是强有力的佐证。

光大证券：关注人形机器人相关产业链投资机遇

人形机器人与人工智能技术不断突破，产业链正处于放量前夕，相关产业链面临巨大投资机遇。丝杠作为人形机器人核心传动部件，正面临新一轮产业机遇。其中行星滚柱丝杠为了满足人形机器人降本、放量的要求，生产效率和量产成本需在当前水平基础上有较大下降，生产工艺正持续优化中，设备、技术等均存在较大国产化空间。产品层面：行星滚柱丝杠部分厂商已具备生产能力并向下游客户送样；工艺层面磨削、旋风铣、辊轧、硬态车削预计都将发挥作用。

西南证券：关注人形机器人硬件端核心环节

人形机器人产业处于0-1阶段后期，将形成巨大产业趋势。特斯拉、小鹏、华为等纷纷布局人形机器人，引领产业变革。AI加持，有望解决人形机器人通用性问题。国家政策鼓励支持人形机器人产业发展，有望加速推动卡脖子环节技术进步。

天风证券：重视人形机器人中智能传感器的重要性

AI技术进步以及国家对人形机器人的重视驱动多家机器人团队陆续发布人形机器人原型机或产品规划，为智能传感器及机器人核心零部件发展带来崭新的契机。建议重视人形机器人中智能传感器的重要性。

财通证券：人形机器人需求驱动有望带来电子皮肤大规模应用

电子皮肤是新型的仿生柔性触觉传感系统，在人形机器人与外界感知的过程中起到至关重要的作用。国内部分厂商拥有柔性触觉传感器生产布局，均处于早期阶段，多功能柔性触觉传感技术仍是国内“卡脖子”技术。人形机器人的需求驱动有望带来电子皮肤的大规模应用，加速国产品牌技术进阶。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)