新能源车企估值太贵？有创投机构直言“机会不多”

新能源车企估值并不便宜，巴菲特减持比亚迪（002594.SZ，01211.HK）的操作也已持续近一年。最新数据显示，国内新能源汽车渗透率已经达到30%左右。无论是二级市场还是一级市场，这些企业的投资价值到底如何，都引发了业内人士越来越大的争议。

在近日举行的2023粤港澳大湾区（广州）创投峰会上，与会创投人士讨论了对电动车企以及其他新能源领域布局的思考。有业内人士直言，当前部分电动整车企业估值贵，机会不多；也有人士认为投的太早和太晚都有风险，时机很关键，也要抓住一些动力电池产业链机会，但要避免跟现有龙头直接竞争。

电动整车企业估值贵不贵？

现在还没上市的新能源车企投资价值有多大？有不少创投机构人士表达了谨慎的看法。

据中国汽车工业协会7月11日发布的数据显示，6月，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。其中，插电式混合动力汽车产销量首创历史新高。1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。

“智能汽车的产业是一个大的产业，会像当年智能手机出现一样，它是处于快速发展期。”创东方投资董事长、创始合伙人肖水龙表示，现在电动车的渗透率是越来越高，广州很有幸有一个埃安，大家都争相购买，埃安本身作为一个投资标的，也受到了追捧，创东方也曾经跟埃安交流过，但是最后还是没有投到。“低价投不进，高价我们觉得太高了，还是没有去参与，”肖水龙表达了没有成为埃安投资者之一的遗憾。

“事情要对，一定要是能够与时间做朋友的事情，”梅花创投创始合伙人吴世春则称，像符合国家的趋势，国家鼓励的方向。时间点也很重要，新能源汽车2016年到2017年还是一个好的投资时间点，那个时候投了梅花创投投资了理想。“现在就已经没有任何的机会出现了，所以时间点是投得太早，很容易成烈士，投得太晚，格局已定，就没有机会。”早期提投资来看，除了看团队以外，也要看赔率和估值，比如某些项目至少有50倍以上的回报，这样的话才能覆盖失败的项目，吴世春称。

肖水龙认为，智能汽车产业是一个具有巨大发展潜力的行业，有着与当年智能手机类似的快速发展期。“我们在投资的时候，往往会实行一个联动。创东方就是在上下游方面还做了很多的布局，从芯片到材料，到整个系统，包括智能驾驶等。整车没有投到，现在要看退潮之后，到底谁是在裸泳。”他称，很多同行抢了一些智能汽车整车的投资份额，但是现在看来不是每家都能做起来，可能有三分之二的都会受到严重的影响，甚至说最后倒闭，现在已经出现了倒闭的问题。

“新能源汽车领域，我们投了极氪、埃安等，我们再围绕着上下游布局。”越秀产业基金管理合伙人、总裁卢荣表示，“我们在做投资的时候，从技术、运营、资产三个维度来看投资机会的时候，我们会选择从运营端切入。”

如何布局动力电池产业链

业内人士认为，动力电池产业链依然有投资机会，但要避开跟龙头的直接竞争。

“我们投资了一家碳化硅企业，他们要建自己的产线，在碳化硅产业已经逐步形成集聚效应的南沙拿到了土地和很好的政策扶持开始建厂，围绕一个链主企业把一个产业链打造出来，这是广州的优势。”耀途资本创始合伙人杨光称，在动力电池领域，尽管龙头企业的研发能力强大，但早期机构更关注尚未完全成熟的技术，以避开与这些龙头企业的直接竞争。“还有固态电池或者新的电化学电池，会诞生一些革命性创新的技术公司。”

“我们在多年前就投资了固态电池、钠电池等初创企业，这些赛道即使从今天的视角来看仍然是相对早期的企业。所以，我们非常坚定看好这个领域。”软银中国资本管理合伙人张岳鹏表达了类似的看法，中国在动力电池产业中具有全球市场占有率，投资方面应更加谨慎，动力电池产业发展正处于相对早期的时点上，从投资的角度来看，现在还是看得多、投得相对少而精。

杨光认为：“在新能源行业里面，中国已经做到了全球领先，打法和半导体、AI不太一样，后者中国现在更多还是跟随者的角色，更多的时候还是国产替代切入。而新能源行业，中国完全可以做很多原创性的，从0到1的创新，这里面能够诞生非常多的机会，这也是我们这种早期VC愿意持续布局这个赛道的原因。”