【风口研报】指数仍在调整！贵金属、地产、传媒板块突出重围 谁能乘风而起？

今日(7月19日)沪深两市全线低开，盘初主板指数有快速冲高表现，随后迅速下挫，而创业板指则一路震荡下挫，三大股指一致性走弱，午后股指延续走低，好在尾盘有所企稳拉升，整体来看，沪指表现强于创业板指。

从盘面上来看，轻指数重个股，热点轮动，题材分散，行业与概念板块涨跌不一，局部赚钱效应仍存。行业方面，贵金属、房地产开发、零售、传媒、港口航运等板块表现突出；题材方面，ERP概念、空间计算、黄金概念、租售同权等板块涨幅靠前。

就此，寻找当前市场风口，广发证券表示，黄金上行趋势不变，把握预期的低点；长江证券指出，优质房企此前普遍回调后已具备一定性价比；华创证券认为，大模型管理办法风已至，AI+应用有望乘风起。

广发证券：黄金上行趋势不变 把握预期的低点

投资策略：随着时间推移和美国经济数据的反应，美国经济转弱预期有望逐步兑现，美国货币政策转向时间点也有望逐步临近，美元资产吸引力随之降低，黄金上行趋势不变，黄金股票的投资已从预期阶段逐步转向兑现基本面的投资阶段。

梳理了黄金板块上市公司矿产金资源量、产量、生产成本等信息，相关黄金公司具备成本相对优势，结合各公司生产计划，产量或稳中有增。

公司股票池：银泰黄金、山东黄金（A、H）、招金矿业（H）、赤峰黄金、中金黄金、兴业银锡、盛达资源、湖南黄金。

长江证券：优质房企此前普遍回调后已具备一定性价比

市场背景：2023年上半年竣工实现明显增长，但需求企稳仍需时间，房价也面临下跌压力，开工和投资也依旧承压；当前行业基本面调整压力仍在加大，预计后续政策将持续优化，只是在预期企稳之前，常规政策工具的效果可能相对有限。

短期来看：优质房企此前普遍回调后已具备一定性价比，在政策预期强化的窗口期，估值修复的阶段性机会值得把握，关注中等规模的高信用房企。

长期来看：重点城市潜在需求仍相对可观，供给侧优化趋势不会改变，新进入者真正具备综合竞争优势的较少，传统优质开发龙头优势将持续巩固。

此外，稳定现金流业务可重塑房企发展模式并助力穿越周期，国央企物业公司已进入高性价比区间。

华创证券：大模型管理办法风已至 AI+应用有望乘风起

投资策略：AI大模型及应用持续落地，产业趋势持续向上，持续看好AI应用端的投资机会。重点推荐游戏板块：1）复盘历史，历次技术变革均会推动游戏行情，预计AI 也不会例外，而选择游戏约等于不踏空传媒行情；

2）行业趋势，AI在游戏的应用广泛且逻辑最顺有落地案例，游戏是对新技术和交互性格外敏感的领域。预计短期是主题，2-3年维度预计能看到很多落地应用。

公司股票池：重点推荐神州泰岳，其余重点建议关注业绩兑现方向的姚记科技、浙数文化、巨人网络、恺英网络，AI 应用兑现方向的电魂网络、盛天网络，低估值龙头三七互娱、吉比特。此外，港股端推荐网易、腾讯，建议关注创梦天地。

上海证券：金价有望迎来新一轮上涨 黄金配置价值有望继续提升

市场背景：目前美国通胀数据持续放缓，高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧仍存，加息周期将止的确定性提升，金价有望迎来新一轮上涨。

投资策略：同时去美元化趋势持续叠加地缘政治风险仍存，黄金配置价值有望继续提升。

公司股票池：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。

东吴证券：黄金价格仍然受美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧主导

市场背景：美国6月CPI、PPI 增速回落超预期，显示美联储在控制通胀方面取得了进展，市场对此也给出了积极回应，普遍预计美联储将于7 月末加息25 个基点，但对之后再度加息的预期大幅减弱。受此影响，美元的坚挺走势被打破，本周美元指数跌破100大关，带动贵金属价格回升。

投资策略：从当前市场运行逻辑来看，黄金价格仍然受美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧主导，目前市场对于美联储后续停止二次加息的乐观预期增强，但利率峰值是否到顶仍待进一步观察，预计后市金价震荡偏强运行。

平安证券：央行释放积极信号！关注物业管理企业及产业链机会

市场背景：近期央行、金融监管总局延长金融支持房地产有关政策期限，央行代表在2023年上半年金融统计数据新闻发布会上相关发言，全面涉及保交楼、房企融资、租赁住房、购房需求、存量房贷等内容，其中着重强调贷款适用期限延长、支持刚性和改善性住房需求、鼓励存量房贷调整，体现政策托底、呵护市场态度，释放积极信号。

公司股票池：短期建议关注政策博弈机会，中长期持续看好积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企如保利发展、招商蛇口、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等；

同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如保利物业、招商积余、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。

南京证券：央行对黄金需求的持续增加有望抬升金价中枢 避险情绪有望增加黄金配置的性价比

短期来看：在美联储宣布6月暂停加息后，年内加息50bp的预期不断发酵，随着CPI等数据因基数效应逐步回落，美联储或对进一步加息表现得相对谨慎，短期内金价或在美联储进一步加息的预期下承压震荡运行。

中期角度：参考2018-19年加息转向降息的历史周期，2023年内结束本轮加息将是大概率事件，同时2024年美国降息的预期将压制实际利率和美元指数，利好黄金价格在震荡后上行。

长期维度：各个国家央行通过增加黄金储备来保持本国汇率稳定，央行对黄金需求的持续增加有望抬升金价中枢。同时当前国际区域性冲突不断，避险情绪有望增加黄金配置的性价比。

天风证券：生成式AI管理办法鼓励创新发展 暑期档关注影视板块机会

投资策略：1）《生成式人工智能服务管理暂行办法》落地，AI+内容合规主线下建议关注人民网（发布全国性数据确权产品）、新华网等；AI+IP 版权主线下建议关注视觉中国、中文在线、奥飞娱乐以及出版公司中国出版、中国科传、中信出版、南方传媒等。

2）暑期档优质产能充沛，大盘回暖有望加速，影视板块建议关注中国电影、上海电影、光线传媒等（关注《封神》出品方北京文化）；游戏板块结合AI 进展、二季报业绩和估值，建议关注神州泰岳、恺英网络、巨人网络、三七互娱、盛天网络、姚记科技、掌趣科技等。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)