兔年股市收官！小微盘从信仰崩塌到开瓶庆祝仅隔一天 成交龙虎榜背后有玄机
币灵灵财经 2024-11-26 16:41 1337
兔年收官，A股连续两天成交破万亿，市场活跃起来了！小微盘周三还跌到“信仰坍塌”，周四，兔年最后一个交易日，中证2000则涨停到“开香槟”。
涨跌的确极致，2月7日，万得微盘股指数再次下跌9.24%，今年以来27个交易日累计跌幅到达45.81%；再看8日，该指数暴力拉升10.56%，跌幅也收敛至40.09%。
微盘指数没有对应产品，中证2000ETF的成交量足以说明微盘上涨的原因，神秘资金来了！
昨日多只中证2000ETF成交额显著放量。截至收盘，场内最大的华泰柏瑞中证2000ETF成交额为55.66亿元，涨幅9.97%。从基金份额变动来看，资金自2月5日已经持续入场，仅三个交易日，华泰柏瑞中证2000份额从5亿增长至15.5亿，翻了三倍。
此外，南方中证2000ETF成交额也超过10.64亿元、万家国证2000ETF成交额为6.36亿元日成交额均创历史新高。
配合昨日上午DMA业务期货单卖出限制解除的消息，微盘股能否在节后企稳，市场多了一份信心。
雪球的敲入，如同开启了市场急跌的潘多拉魔盒，去年净值遥遥领先的量化私募、公募量化均遭遇大幅回撤，加了杠杆的个别DMA产品单月回撤一度达到40%。甚至在近期一度引发赎回危机，短短一个多月，微盘指数回撤超过了去年全年的涨幅。
量化近期遭遇回撤、赎回双重压力
仅一周就跌去20%、30%，去年被投资者追逐的量化迎来了巨幅回撤。
过去一周，量化占据了公募基金的跌幅榜，截至2月7日，全市场有17只基金跌幅超过20%，多数为量化基金。其中金元顺安旗下的网红“平替”金元顺安产业精选跌幅最大，一周亏损了34.33%，这只基金在发行宣传时被冠以金元顺安元启平替款，“金元顺安元启买不到，看这只平替”宣传纷飞，但这只2023年12月19日成立的基金，用了不到两个月时间，净值跌成了“五毛基”，发行在微盘股的高位，再一次印证了跟风追高的风险。
此外，同样是小盘策略、极致分散持仓的大成动态量化、诺安多策略近一周跌幅也超过30%。
量化私募遭遇类似，今年1月，多只头部量化私募亏损超过20%，类型上，不论是量化选股，还是指数增强都没幸免，急速单边下行的行情让超额变成了“超负”。
随着基金净值大幅回撤，公募与私募有不同程度的赎回，财联社记者了解到，个别头部量化私募的机构赎回压力较大，尤其是险资类追求绝对收益的机构；公募方面，投资者的赎回情绪增加，甚至有投资者在讨论区透露“申请全部赎回，但是次日仅成功赎回一部分”，有市场人士猜测是基金公司启动了大额赎回顺延的策略，一般发生大额赎回时，基金公司面对兑付压力，可以实施该策略，对于投资者在当日未能全部赎回的份额，将其顺延至下一个开放日继续赎回。
“小微盘”信仰一度崩塌，龙虎榜数据有玄机
就在7日，“小票被抛弃了吗”一度成为市场最真实的担忧。
市场上关于量化席位卖出的传言愈演愈烈，尤其是“两中一华”这几家量化较多的营业部席位，卖出过多登上龙虎榜的小票也引发关注，量化抛售小票的猜测颇多。
先来看一组数据：个股方面，2月7日，全市场30亿以下个股近2300只，仅有186只上涨，下跌比例近92%，小票持续下跌，总市值居后的400股年内平均下跌49%。
龙虎榜数据更为直接，华泰证券总部、中金上海分公司、中金北京建国门外大街营业部、华泰深圳前海营业部、国君总部、中信证券总部等营业部卖出个股数量与金额居前，卖出最多个股数量达到169只，单个营业部最多净额近6.9亿。有业内人士向财联社记者表示，这些席位并非都是量化，但却是量化私募常用席位。
再看个股登上龙虎榜数据，以机构卖出最多的个股来看，多数是流通市值低于30%的小微盘股。
雪球开启的这一波微盘下跌负反馈是否结束了？
盈亏同源，要分析小微盘的这一波急跌的成因，先要厘清是如何涨起来的。
在经历了白马股、赛道股的高峰之后，市场走向了风格轮动的结构性行情，存量资金博弈之下，资金等愿意炒小、炒微，微盘股指数节节升高，直至热炒北交所达到顶峰。在去年年底，公募、私募纷纷涌向小微盘，已有市场观点在讨论“微盘交易是否已经拥挤”的话题。
小微盘的上涨催生了量化的行情，小票较大的波动同时给融券对冲带来了便利，量化成为权益市场为数不多赚钱的板块。随后雪球产品的爆仓点燃了单边下行的导火索，“融券”也成为市场情绪裹挟之下，被认为是做空力量。
随着市场进一步下探，市场对于融券、量化的指责增多，监管顺应市场呼声，连续出台相关规范性要求。以融券交易为例，去年下半年以来，监管持续优化相关制度。
2023年10月，监管围绕优化融券交易和转融通证券出借交易发布一系列举措，比如提高融券保证金，比如私募融券保证金比例不得低于100%。限制上市高管和核心员工融券出借，并对大宗套利等借助融券非正当获利方式进行监管。
今年1月28日，证监会再次调整融券制度，一是全面暂停限售股出借；二是融券T+1；到了2月6日，证监会加强监管，暂停新增转融通出借规模，严禁融券T+0。同时对于重点业务进行了约束，DMA业务中，期货单被限制卖出。
配合中央汇金大举买入权重股托举市场，资金涌向了沪深300、上证50以及双创，也有迹象表明汇金增持向中证500、中证1000方面倾斜。这一风向标对市场带来了明显的影响。
由此，市场风格变化加剧，有业内人士向财联社记者分析，随着雪球敲入，期货基差扩张，量化私募卖出小票，涌向中证500、中证1000。但是小票流动性较差，市场上抛压较大，引发微盘股的负反馈。再看DMA业务为例，没法通过放空单去对冲小票的下跌，叠加四倍杠杆，因而造成当下亏损较为严重的局面。
随着昨日中证2000或巨量资金支持、交易端临时限制解除，业内表示，对微盘股的悲观情绪已经有所缓解。
